新型城镇化展蓝图 智能交通领衔主演

日期:2014年3月24日 14:13
新型城镇化展蓝图 智能交通领衔主演
 
中共中央、国务院正式公布《国家新型城镇化规划(2014-2020年)》,指出新型城镇化、智慧城市的发展方向。近日,有媒体从住建部获悉,其2013年公布的两批193个国家智慧城市试点共涉及重点项目近2600个,资金需求总额超过万亿元。
 
  智慧城市主要分为智能交通、智能建筑、智慧医疗、安防四部分。本周一,相关概念股受到市场追捧,太空板业、嘉寓股份、银江股份涨停。从市场角度分析,银江股份、易华录、达实智能、卫宁软件、宝莱特是中线稳健型投资标的。
 
  智能建筑迎来黄金期 建筑节能是发展方向
 
  “大行业小公司”特征明显的智能建筑行业
 
  建筑智能化工程处于建筑工程的第三阶段,约占建筑工程投资总额的5%~10%,以5%的投资比例测算,2013年智能工程潜在理论市场高达 8000多亿。目前智能建筑工程领域多类企业参与其中,但工程服务企业的主导地位愈来愈明显,尤其近几年,国际企业逐步退出建筑智能化工程服务市场,转为纯粹的设备供应商或技术服务公司,国内工程服务企业逐渐崛起。目前行业集中度较低,虽然从事本行业中游的本土企业数量众多,但规模一般较小,前10名企业市场占有率仍不超过5%,“大行业小公司”特征明显,上市公司正引领行业集中。
 
  智慧城市是新型城镇化重要内容,新型城镇化聚焦智慧城市,智慧城镇化将逐步取代粗放城镇化。作为探索中国新型城镇化发展的重要举措,中国智慧城市试点数量已经增至193个,其中第一批试点城市中80多个城市签订了智慧城市创建任务书,也标志着这些试点城市进入了实质创建期。我们认为“十二五”期间对智慧城市的投入仅是第一阶段,第一阶段以前期网络数据平台等智能化基础设施投资为主,保守估计规模就有4000~5000亿元左右。智慧城市的兴建为智能建筑企业提供了广阔的市场空间,必将驱动智能建筑占比加快上升,2012年智能建筑总产值已经将近2009年的2倍,达到861亿。预计2013~2015年智能建筑年均投资规模将达1200~1500亿,未来几年年均增速在20%以上。
 
  建筑智能和建筑节能是两个高度相关的概念,建筑智能是技术支撑,建筑节能是发展方向。智能建筑企业进军建筑节能领域具有先天优势,大有可为。我国智能建筑前50名企业中绝大对数都已涉足建筑节能业务,而且业务开展时间较早,有望成就全国性节能服务公司。合同能源管理正逐渐成为节能服务产业发展主流模式,公共机构将成为合同能源管理业务的主战场。政策支持不断加码,根据政策规划,到2015年,重点城市公共建筑单位面积能耗下降20%以上,其中大型公共建筑单位建筑面积能耗下降30%以上,城镇新建建筑95%达到建筑节能强制性标准的要求。在政策推动下节能市场增长迅速,节能服务产业产值已由 2005年的47亿元攀升至2012年的1653亿,预计到2015年整个节能服务产业年产值将突破3000亿元。
 
我们认为随着新型城镇化高度重视智慧城市、绿色建筑的建设,在以新型城镇化、智慧城市为代表的城市运转升级运动中,智能建筑将发挥巨大的作用,整个行业进入黄金发展期。从公司业绩成长及估值角度,我们重点推荐达实智能,同时建议关注太空板业。
 
  智能建筑重点公司分析
 
  达实智能:专注建筑智能节能,毛利率提升促稳步发展
 
  公司的主营业务主要集中在新的建筑智能化及既有建筑节能、工业自动化、终端产品及其他方面,绿色建筑公用工程是2012年才开始的业务。
 
  达实智能在建筑智能化和节能方面的业务占比一直比较稳定,营收稳定增长。业务发展主要集中在华南、华东和西南地区,三个地区的总比例占到90%左右。主营产品的毛利率近三年来保持逐步提升的趋势,公司的业务成熟度已达到一定水平。
 
  作为主营业务的建筑智能和节能工程利润一直保持在20%以上,从同行业比较来看,达实智能的毛利率处于行业领先的地位,是公司成长能力的体现,保证了公司的业务质量。
 
  太空板业:绿色建筑大势所趋
 
  近期多个城市雾霾频繁发生,环保问题引发社会关注。目前,建筑能耗已达全社会能源消耗量的32%,成为国民经济的巨大负担。未来绿色建筑将频繁进入我们的视野,就建材行业而言,投资将从传统水泥、玻璃转向轻质环保的绿色建材。为此,公司与中联高科建筑设计院联合成立了“北京恒元绿色建筑科技有限公司”,进行绿色建筑的咨询、设计、研究、开发。
 
  公司太空板产品绿色环保,从设计到安装一体化、生产过程流水线化,大幅提高了工作效率。此外,随着劳动力成本的不断提高,产业化建筑的优势将进一步凸显。基于此,尽管公司短期业绩表现不佳,但符合绿色建筑产业化发展趋势,中长期成长性可期。
 
 
智慧医疗:可穿戴设备是热点
 
  信息化成为医改的重点
 
  智慧医疗英文简称WIT120,通过打造健康档案区域医疗信息平台,利用先进的物联网技术,实现患者与医务人员、医疗机构、医疗设备之间的互动,逐步达到信息化。智慧医疗由三部分组成,分别为智慧医院系统、区域卫生系统以及家庭健康系统。
 
  2009年国务院发布《关于深化医药卫生体制改革的意见》开启了新医疗体制改革。新医改提出了“四梁八柱”,其中信息化是医改的重要任务,而且是医改成功逐步推进的重要保障。可见,随着医疗体制改革继续深入推进,医疗信息化已经成为医疗体制改革的重点发展方向。
 
  而新医改的医疗信息化建设主要为四个重点:疾病控制网络为主的公共卫生系统、健康档案为重点的信息平台、电子病历为重点的医院信息化建设、利用信息化技术促进城市医院和社区卫生服务机构的合作和远程医疗。其重点任务可描述为“35212”工程。
 
  近年来,随着新医改对信息化的重点投入以及区域医疗系统的逐步开展,医疗信息化吸引了国内大量企业参与竞争,尤其是具有IT行业综合品牌优势的大型软件企业。除了东华软件、东软集团、卫宁软件等传统医疗信息化领的优势企业外,用友软件等公司也设立了子公司,加大了进入医疗信息化市场的力度;与此同时,行业内的并购也相应地有所增加。
 
  国际医疗卫生会员组织HIMSS对移动互联网医疗的定义:通过使用移动通信技术(如PDA、移动电话和卫星通信)来提供医疗服务和信息。移动医疗使得医疗便携化,提高了诊疗的效率,实现了医疗服务的“随手可得”。目前,全球医疗行业采用的移动解决方案基本概括为:无线查房、移动护理、药品管理和分发、条形码病人标志带的应用、视频诊断等。
 
  国内的移动互联网医疗的市场仍处于启动初期,近期的智能穿戴设备的爆发或许将是点燃该市场的一个引爆点。
 
  我们认为,智慧医疗是个泛概念,从大的方面说,有医院的信息化(包括电子病历、电子处方、电子化流程、电子查房等)、医疗信息的互联网化(包括各类寻医问药的网站、APP应用)、药剂医疗设备的物联网化(药品/血液/器械等RFID管理等)、远程健康监护乃至远程医疗等。智慧医疗对于提升医疗系统的运行效率、节约就医问诊的成本有非常明显的作用,由于我国的医疗资源的稀缺性长期无法改变,因此,智慧医疗的投资驱动力将长期存在,投资规模将持续增长,行业内的产业链整合将给更多的参与公司带来分享行业高速增长的机会。
 
  智慧医疗重点公司分析
 
  宝莱特:穿戴设备颠覆医疗入口
 
  可穿戴设备将作为移动网络新的入口,将成为下个十年的重大投资机会。可穿戴设备可解放双手,将取代智能手机,成为移动网络新的输入和输出终端。例如,通过智能手表自动输入人体健康状态和运动状态,通过智能眼镜输出视觉效果极佳的3D画面,人们的生活、工作、娱乐体验将迎来革命性的变化。三星可穿戴设备Galaxy Gear于2013年9月25日正式登陆中国并与全球同步销售,将引领市场对可穿戴技术的关注。
 
  考虑到公司在插件式监护仪、掌上监护仪等普通监护设备领域积累的技术基础,以及监护设备沿着智能型和便携性两个维度发展的趋势,我们判断公司未来可能拓展到可穿戴医疗设备领域,分享可穿戴百亿美元的蛋糕。
 
  卫宁软件:内生外延并举,医保控费将成2014年亮点
 
  2013年公司净利润增速大幅高于营收增速,主要原因在于:1)公司此前实施的“产品化”策略成效逐步体现,早期产品化的巨额投入已逐步开始为公司降低实施人员流动带来的损失,并不断提升产品的可复用性、降低边际成本,公司软件产品毛利率有所提升;2)公司2011年以来为“异地扩张”大幅招募的省外人员效率开始逐步提升,规模效应开始体现,因而导致公司2013年期间费用率明显下降。我们认为,随着公司产品化程度不断提高,公司软件产品毛利率有望进一步提升;而随着公司省外人员成熟度的不断提高,规模效应也将进一步体现,公司开始进入新一轮的业绩兑现期。
 
  目前,我国医疗信息化行业仍处于高景气发展阶段,这主要得益于国家政策持续推动以及用户需求快速膨胀的双轮驱动,此外,大数据、物联网、可穿戴设备等新技术的发展与应用,给医疗信息化行业带来无限的想象空间。参考美国医疗信息化发展现状,考虑到目前我国医疗信息化不到百亿的市场规模,未来增量空间仍然巨大,长期高增长几无悬念。在此背景下,卫宁医疗信息化业务仍有望维持高速增长态势。此外,新疆兵团项目有望在2014年落地,届时将为公司贡献可观的业绩,成为公司2014年的弹性因素之一。
 
 
  新型城镇化展蓝图 智能交通领衔主演
 
  受《国家新型城镇化规划(2014-2020年)》发布的影响,本周城镇化概念股表现活跃。《规划》使新型城镇化建设的路径更加清晰,由此带来的投资机会也更加明确。不止一家机构表示,智能交通和安防在新型城镇化建设中有着举足轻重的作用,本期,记者和投资者一起在这两个领域寻找机会。
 
  智能交通发展驶入快车道
 
  交通既是城市规划和土地利用的重要内容,又是城市日常运行的支撑,更是老百姓生活和工作的依托。《国家新型城镇化规划(2014~2020 年)》明确提出,城镇化建设要走智能、绿色、低碳的道路。那么对于交通来说,不仅需要建设更多的基础设施,更需要应用高科技改善交通系统效率,节能减排。
 
  人口大国的国情必将使我国成为智能交通应用的最大舞台。在今年2月举行的中国智能交通市场年会上,业内专家指出,信息技术发展和政策扶持让智能交通产业驶入快车道。预计到2015年,我国智能交通产业规模将突破250亿元。
 
在我国,智能交通行业是典型的“大行业小公司”,区域性公司数量达上千家。长江证券的分析报告指出,随着智能交通大项目数量越来越多,金额越来越大,甚至以总包项目形式出现,全国性的领先厂商必将占领大部分市场。市场的集中度也会逐步提升,一大批区域性公司将遭到淘汰。对于投资者来说,要重点关注有能力整合各方资源的大型企业或市场占有率将提升的龙头企业。记者也注意到,像易华录、银江股份等公司已经开始脱离本地区域限制,许多项目在外地开花结果。
 
  寻找智能交通企业龙头股
 
  在专注于城市智能交通的上市公司中,易华录、银江股份在资金、技术经验和渠道三方面都占据优势。
 
  易华录专注于提供专业化、个性化的智能交通整体方案,主要产品是智能交通管理系统工程。公司还推出了国内第一套应用于公安交通管理领域的集成指挥平台系统软件,目前是跨区域拿单最多、大项目签单最多的企业。银江股份主要为客户提供城市交通智能化管控综合平台。公司业绩进入兑现期,营收增长主要源自智能交通行业的高景气度。
 
  此外,在智能交通中,连接城市与城市、城市与村镇的高速公路同样也需要智能管理。在安徽地区市场占有率排名第一的皖通科技,受到券商的关注。公司在国内高速公路信息化建设领域业务链最为完整。
 
  车辆智能呼应道路智能
 
  智能交通的发展,离不开车辆智能的配合。国联证券TMT行业分析师杨春柳表示,智能交通把物联网、车联网、云计算这些先进的信息技术融合到一个系统。下一步智能交通的发展趋势,将从道路智能转向车辆智能。
 
  在车辆智能概念中,天泽信息受到多家机构的关注,天泽信息专业提供车联网IT服务及配套软硬件的研发与销售,还是我国工程机械车辆远程管理信息服务行业最主要的企业之一。四维图新在车载导航市场,连续七年占有率超过60%,GPS手机地图市场占有率70%左右。此前,高德已被阿里巴巴集团全资收购,因而四维图新也被认为是互联网地图大战中的“香馍馍”。从2月28日开始,四维图新因“重大事项”停牌至今。
 
  人口聚集 安防投入增加
 
  智能交通也拉动了安防需求。记者注意到,一些有着智能交通概念的公司,也同样拥有安防概念,比如银江股份等。除了交通,安防正加速向金融、教育、电力等各个行业渗透。
 
  从国际经验来看,在城镇化率达到70%之前,城镇化进程都不会减速。民生证券计算机设备和应用分析师尹沿技表示,我国城镇化率目前刚达到50%左右,无论从国际经验还是国内政策来看,未来十年城镇化率将不断提高。而收入差距和地区发展不平衡导致社会矛盾多发,重大转型期安防投入必不可少。
 
  安防概念股中,客户、资金和技术都具备优势的佳都科技、海能达和安居宝,受到机构青睐。
 
  重组后的佳都科技形成智能安防、智能轨交、通信增值和IT综合服务四大板块,前两项业务未来几年实现高速成长,成为收入主要来源。今年广东省将逐渐进入平安城市招投标高峰,公司地处广东,有望获得领先的市场份额。
 
  海能达是国内专业无线通信行业的龙头企业,也是全球主要的专业无线通信设备提供商之一,产品主要应用于政府公共安全部门、公用事业以及工商企业的应急通信、指挥调度和日常工作通信等。
 
  安居宝是国内社区安防中楼宇对讲系统、智能家居系统和防盗报警系统的主要供应商。在国内同类企业中具有最完善的销售网络,智能家居产品和社区报警运营方面的布局将是公司未来最大盈利增长点。